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對一些剛入行的投資者來說，由於他們對認股證缺乏較專業的認識，所以通常會將認股證(俗稱"窩輪")錯誤地等同於股票。事實上，認股證要較股票複雜得多。下面筆者將參照香港證監會的一些解釋，對認股證做一個較全面的闡述，以供投資者參考和借鑒。
認股證是一種賦予投資者權利(而非責任)的投資工具，讓投資者可以在未來某個指定日期或之前，以指定價格買賣該認股證的相關資產(通常為股份)。目前認股證可分為兩大類，分別為"股本認股證"和"衍生認股證"(備兌認股證)。
"股本認股證"由上市公司發行，賦予持有人認購該公司股份的權利。這類認股證通常會在公司新上市時隨股附送，或者在派發股息、紅股或供股時隨購入的股份一併贈予股東。股本認股證的有效期由一至五年不等，當被行使時，上市公司將發行新股，分發予認股證持有人。
"衍生認股證"由金融機構發行，與"股本認股證"不同的是它可再分為"認購證"和"認沽證"。認購/認沽證分別賦予投資者買入/出售相關資產的權利。這類認股證的行使期相對較短，由六個月至兩年不等。除單一股票外，"衍生認股證"可與一攬子不同股票、股票指數、貨幣及商品等掛鉤。
投資者何時可行使認股證，視認股證是美式還是歐式而定。美式認股證容許持有人在到期日或之前任何日子行使，而歐式認股證則只可在到期日當天行使，投資者必須緊記。雖然投資認股證的回報可以很高，不過，一旦正股價格走勢非如預期所料，便有可能蝕掉所有本金。
至於"衍生認股證"的交收模式，發行商在發行時，必須訂明以現金還是實物進行交收。然而，與一攬子股票、股票指數及外地上市的股票掛漖的認股證，只會以現金交收。當個別以實物交收的單一股票認購證被行使時，發行商將把相關股份給予認股證持有人，其中並不涉及上市公司發行新股。
在買入"衍生認股證"前，投資者應先詳閱認股證的上市文件，包括其產品特性及條款，以及發行商及擔保人(如適用者)的背景；也可聯絡經紀行、發行商、其委託的過戶處或代理索取上市文件。某些發行商也會把上市文件刊載於他們的網站。
至於選擇"認購證"還是"認沽證"，則必須切合投資者本身的投資取向。為求捕捉股價走勢而獲利的人士，如看好股價，可買入認購證；相反，如看跌股價，則可買入認沽證，從而在股價下跌時獲利。至於希望減低持倉風險的人士，可買入認沽證，對沖認股價下跌的風險，詳見附圖1和附圖2。
此外，還須留意認股證價格的變動。一般而言，認股證價格受五項因素影響，分別為：正股價格、正股價格波幅、到期時限、利率、預期股息。此五項因素共同決定認股證的"理論價格"，然而，認股證的"市場價格"或會偏離"理論價格"，要視乎市場供求和其他因素，如發行商的業績而定，詳見附表1。
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劉 雷